Эксперт/С широко открытыми торгами/Комментарий А.Скородумова

"Дружественных" иностранцев допустят к торгам валютой на Мосбирже. Несмотря на скепсис экспертов, это необходимый шаг для развития внутреннего валютного рынка в частности и для дедолларизации в целом

Нерезиденты из дружественных стран смогут принимать участие в валютных торгах на Мосбирже. Кредитные организации и брокеры из таких государств получат право не только участвовать в организованных торгах, но и использовать производные финансовые инструменты, базисным активом которых являются валюта и процентные ставки, чтобы хеджировать свои валютные и процентные риски. Госдума, принявшая соответствующий закон, ожидает скачка в развитии биржевого валютного рынка. А вот эксперты уверены, что притока нерезидентов на российский валютный рынок в ближайшее время ждать не стоит.

Друзья за пределами союза

Напомним, что с 2010 года на Московской бирже проводятся торги валютами стран Евразийского экономического союза (казахстанский тенге и белорусский рубль), китайским юанем, турецкой лирой. В июне 2022 года начались торги армянским драмом и южноафриканским рэндом, а в сентябре – узбекским сумом. Мосбиржа также планирует в 2023 году запустить торги дирхамом ОАЭ, азербайджанским манатом и египетским фунтом, индийской рупией и киргизским сомом. На них прогнозируется высокий спрос. Но ввести новые валютные пары не так-то просто: например, в ОАЭ сложно найти банк-контрагент, а индийское валютное регулирование и вовсе ограничивает обращение и расчеты в рупиях за пределами Индии.

Пока что доступ к торгам есть только у игроков из стран, которые входят в ЕАЭС, но их доля невелика.

По новому закону к банкам и брокерам из стран ЕАЭС присоединятся их коллеги из других стран – внешнеторговых партнеров РФ. Каких именно – позднее утвердит правительство.

Да, в России есть дочерние банки финансовых организаций Китая, Турции и других стран. Но поскольку они уже дочерние организации, созданные по российскому праву, их не считают у нас нерезидентами. То есть им и сейчас ничто не мешает участвовать в торгах, что они благополучно и делают, указывает Алексей Третьяков, генеральный директор УК "Арикапитал". "Доля представителей стран ЕАЭС в торгах очень небольшая. По данным Московской биржи, она еще и уменьшилась за последнее время с восьми до четырех процентов в общем обороте на валютной секции. Я думаю, что решение Госдумы – часть определенной дорожной карты по будущему привлечению на российский рынок иностранных банков из дружественных стран. В случае прихода этих участников, конечно, ликвидность существенно улучшится", – считает он.

Кстати, валютный рынок Мосбиржи пострадал от ухода и блокировки иностранных игроков меньше остальных: до февраля 2022 года доля нерезидентов на нем составляла всего 16%, и с тех пор объемы торгов снизились не так уж сильно (см. график).

Все потому, что, хотя объемы торгов токсичными валютами снижаются, объемы торгов юанем и прочими "дружественными" валютами растут. Так, если на начало мая 2021 года объем торгов парой доллар-рубль расчетами tomorrow составлял 46 млрд рублей, то на май 2023-го уже 23,7 млрд. Причем за это время стремительно рос объем торгов парой юань-рубль: с 1,3 млрд рублей на 1 мая 2021 года до 185 млрд на 1 мая 2023-го, то есть за два год прирост объема торгов составил более 14 000%. Ростом может похвастаться и пара тенге-рубль, объем торгов которой в мае 2021 года составлял около 69 млн рублей, а в мае 2023-го уже 152 млрд. Объемы торгов турецкой лирой тоже изменились к лучшему: с 50,9 млн до 152 млрд рублей. Такой рост понятен, и дело не только в уходе от долларов и евро, но и в том, что у России с дружественными странами быстро растет товарооборот. Например, в 2022 году товарооборот между нашей страной и Китаем увеличился на 29,3% в годовом выражении. По итогам года показатель составил рекордные 190,27 млрд долларов. Впечатляющие показатели и у товарооборота с Казахстаном: 26,1 млрд долларов. В январе-сентябре 2022 года товарооборот России и Турции составил 47 млрд долларов, вдвое больше, чем в первые девять месяцев 2021 года. И так далее. Чтобы обслуживать торговлю в нацвалютах, у импортеров, экспортеров и посредников должна быть возможность покупать и продавать "дружественные" валюты на Мосбирже, и присутствие на ней нерезидентов могло бы еще оживить этот процесс.

Пока все непросто

С одной стороны, нерезидентам выгодно пойти торговать на российскую биржу: если в России валютный рынок будет неэффективным, это позволит таким иностранным участникам заработать на арбитраже курсов. "Периодически на российском рынке курс юаня к доллару становится то выше, то ниже курса юаня на глобальном рынке. Поэтому теоретически китайские банки смогли бы, имея доступ на российский рынок и на глобальный, сгладить спреды, улучшить ликвидность для участников торгов и зарабатывать сами", – отмечает Третьяков.

Да и российские участники валютных торгов заинтересованы в расширении допуска нерезидентов, говорит Никита Силкин, руководитель направления департамента "Интернет-брокер" компании "БКС Мир инвестиций".

С другой стороны, возникают сложности в связи с риском введения санкций и спецификой законодательства разных стран. "На мой взгляд, в ближайшее время не стоит ожидать притока на российский рынок участников-нерезидентов. Во-первых, в силу санкционных рисков для банков стран дальнего зарубежья. Вовторых, по причине того, что в странах законодательство существенно различается: как российским участникам очень трудно выходить на финансовые рынки зарубежных стран, даже дружественных, так и для иностранных участников выйти на российский рынок – задача непростая. По этой причине большинство крупных банков, заинтересованных в выходе на рынок другой страны, делают это через дочерние организации", – добавляет Третьяков.

Расширение допуска нерезидентов – логичный шаг в развитии международных расчетов в рублях. Зарубежные импортеры и экспортеры смогут оперировать рублями и затем обменивать их через своих домашних брокеров, считает Алексей Скородумов, председатель правления АКБ "Держава". Однако он также уверен, что, хотя нововведение сделает торги удобнее, принципиально оно ситуацию не изменит. "Иностранные банки уже довольно давно допущены к торгам валютой на Мосбирже, и более 30 таких банков (в основном из стран СНГ) можно найти в списке участников. Допуск иностранных брокеров даст больше вариантов, но, пока торги идут на площадке Мосбиржи и остаются риски введения санкций, принципиально больше иностранцев не станет", – уверен он.